Por que o Dr. Copper perdeu seu diploma em previsão da economia

Por Jamie Chisholm

Informações críticas para o pregão dos EUA

Os futuros do índice de ações dos EUA na quinta-feira apontam para ganhos no sino de abertura. Ainda bem: o S&P 500 SPX perdeu terreno em seis das últimas sete sessões. Talvez os atuais dados benignos da inflação nos EUA possam redefinir o clima otimista, confirmando que a Reserva Federal irá em breve parar de aumentar os custos dos empréstimos.

A causa da última oscilação do mercado é difícil de definir. Uma suposição razoável é que uma recuperação prolongada apenas necessitava de alguns relatórios de lucros indiferentes e de um renascimento da angústia relativamente ao crescimento da China para encorajar uma onda de realização de lucros no Verão.

Mas até que ponto o mercado está realmente preocupado com a desaceleração da economia global?

Essa questão já foi feita ao Dr. Copper, o metal vermelho que recebeu o título honorífico por seu suposto doutorado. na previsão da saúde económica global. No entanto, o título foi agora retirado, de acordo com a equipa de investigação de matérias-primas do Bank of America liderada por Michael Widmer e Francisco Blanch.

“Como um activo cíclico, a procura de cobre sempre esteve estreitamente correlacionada com o crescimento do PIB global, mas essa sensibilidade tem vindo a diminuir”, afirma a equipa do Bank of America. "Este beta reduzido do PIB já proporcionou suporte aos preços do cobre em cerca de US$ 8.500/t (US$ 3,86/lb) nos últimos trimestres e limitou as pressões negativas sobre os preços do metal vermelho em meio a uma recessão industrial, uma ocorrência rara", acrescentaram. .

Como mostra o gráfico acima, o preço do cobre está acima da média dos últimos 15 anos, apesar das preocupações actuais sobre o impacto da desaceleração da economia chinesa na procura global mais ampla. Este declínio no beta, ou volatilidade, do cobre em relação à economia global deve-se a uma confluência de factores, afirma o Bank of America.

O crescimento económico global foi mais fraco na última década em relação ao período que antecedeu a crise de 2007/8 e isto teve impacto nos ciclos de lotação.

Além disso, Pequim mudou a ênfase principalmente no crescimento liderado pela construção para o que o Bank of America chama de "expansão mais saudável e de maior qualidade", onde a procura de cobre do sector imobiliário diminuiu e o desejo de descarbonizar a economia vê a procura de cobre ser aumentada pela setores automotivo e de transmissão de energia.

E é esta mudança no sentido do crescimento estrutural que é mais significativa. "À medida que a economia global está a acelerar o movimento em direção à neutralidade carbónica e os mercados desenvolvidos também estão a intensificar os seus esforços para enfrentar as alterações climáticas, há uma grande probabilidade de que a procura de cobre permaneça menos cíclica. No futuro, o Dr. Green pode ser um melhor nome para o metal vermelho do que Dr. Copper!", diz o Bank of America.

Será que tudo isto significa que não podemos atribuir a mesma importância ao rácio cobre/ouro, um indicador que tende a diminuir à medida que diversas preocupações aumentam o preço do ouro, mas suprimem o do cobre? Jeffrey Gundlach, executivo-chefe da DoubleLine Capital e o chamado rei dos títulos, é conhecido por dar grande importância à relação entre cobre e ouro como forma de avaliar os preços do Tesouro.

Os investidores em ações podem esperar que sim, dado que Russ Mold, diretor de investimentos da AJ Bell, está cauteloso com o sinal que o rácio está a transmitir, caso as correlações tradicionais se apliquem.

"A relação cobre/ouro ainda está 50% acima do seu nível mais baixo de janeiro de 1980, então mais progresso do ouro pode sinalizar problemas futuros. Alguém vai estar errado e se os mercados de ações estiverem certos, então o cobre deverá começar a superar o ouro. de forma bastante inteligente, mesmo que não esteja fazendo isso agora", diz Mold.

Mercados

Os futuros do índice de ações dos EUA, , estão mais altos à medida que os rendimentos do Tesouro de referência BX:TMUBMUSD10Y caem. O dólar DXY está mais fraco, enquanto os preços do petróleo desistem dos ganhos iniciais e o ouro sobe

Para obter mais atualizações de mercado, além de ideias comerciais acionáveis ​​para ações, opções e criptografia, assine o MarketDiem do Investor's Business Daily.

O zumbido

Todo o foco inicial estava no relatório do índice de preços ao consumidor de julho. A manchete mensal e as leituras básicas foram de 0,2%, em linha com as expectativas e o mesmo crescimento mostrado em junho. A inflação global homóloga medida pelo IPC aumentou de 3% em Junho para 3,2% em Julho e o núcleo anual caiu de 4,8% para 4,7%.